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广发证券:人民币升值对家电行业出口企业的影响

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发表于 2018-2-14 00:34:03 | 显示全部楼层 |阅读模式
广发证券:人民币升值对家电行业出口企业的影响
人民币兑美元持续升值对出口企业短期业绩造成压力,长期有望改善出口行业格局 2017年6月以来人民币持续升值,近日更是再度大幅走强,自2017年12月13日阶段性高点至2018年1月26日,30个交易日累计升值幅度已达4.12%。受此影响湛江定做工作服,出口占比较高的家电公司业绩也持续受到较大影响工服订做。 总体来说,人民币升值对出口企业是负面影响,企业的收入和盈利能力均会受到较大压力。竞争力强的企业通过较好的议价能力、成本效率管控能力,能较大程度减少汇率波动带来的影响上海服装厂。若人民币持续升值定制文化衫,竞争力较弱的中小企业无法转嫁该压力,也会呈现一轮行业出清,从而龙头获得份额的提升,比如2011-2014年工作服生产厂家,这对龙头企业来说虽然短期业绩承压阜阳服装厂,但长期利好行业格局改善。 人民币升值对出口企业的影响一:影响收入确认和订单情况 一般出口企业以美元结算,人民币兑美元升值带来的是收入变少,从而收入增速变小。同时,人民币升值对毛利率会有负面影响,因此企业会有调价的需求。若调价,则外部客户面临的采购价更高工作服,有可能影响其采购需求。但目前全球70-80%的产能来自中国,我们认为,客户转移订单的可能性不大劳保服装订做。 人民币升值对出口企业的影响二:影响毛利率 出口订单价格一般采用成本加成法,即以预期的交货成本加以合理的毛利率水平作为定价基准,因此在成本不变(人民币计价郑州服装定制,因为大部分原材料采购都是国内采购)时、订单价格(美元计价)不变的情况下,汇率的波动将影响产品的单价,从而导致毛利率的波动。在这种情况下,人民币升值,则毛利率下降。 人民币升值对出口企业的影响三:形成汇兑损益影响利润 由于企业收支外币资产的时间不同,因此账面上的外币资产在不同的时点对应不同的人民币金额,形成“汇兑损益”,从而影响利润。部分企业通过远期外汇合约等金融衍生品进行套期保值,但普遍覆盖敞口比例不大。 投资建议:建议关注出口型龙头企业 我们认为,虽然近期人民币的升值对出口企业业绩呈现负面影响,但行业竞争格局有望进一步优化的出口型龙头企业待汇率波动收窄后,业绩将有望迎来大幅改善。建议关注西式厨房小家电龙头新宝股份(002705)、清洁家居小家电龙头莱克电气(603355)、按摩椅龙头荣泰健康(603579)。 风险提示 人民币再度大幅升值,竞争格局改善不达预期延安服装厂。  关注同花顺财经(ths518),获取更多机会













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